面板價格1月反彈！最后一個液晶周期將迎反轉(zhuǎn)
2019-12-26 13:28:35
經(jīng)過了一年多的下跌后，液晶面板價格終于在2019年底迎來了漲價曙光。群智咨詢、Witsview、IHS多家數(shù)據(jù)顯示，12月大尺寸面板價格已經(jīng)止跌企穩(wěn)，多個主力尺寸連續(xù)三個月站穩(wěn)。群智咨詢的預(yù)測顯示，面板價格將在2020年1月上漲1美元到2美元，比預(yù)期中提前反彈，此前行業(yè)預(yù)計漲價出現(xiàn)在2020年一季度。
12月起，京東方和LGD給到中小品牌和代工廠的報價已經(jīng)上調(diào)，但對重點客戶的成交價仍維持不變。群智咨詢預(yù)計本輪價格上浮空間在20%以內(nèi)，由于部分尺寸最低報價已低于現(xiàn)金成本，當(dāng)前首先要回到現(xiàn)金成本以上，32吋至少要恢復(fù)到35美元，55吋要從100美元漲到120美元。由于32吋虧損幅度最大，大廠均嚴(yán)控32吋出貨比例，預(yù)計2020年價格反彈將從32吋開始。
受到漲價消息刺激，京東方、TCL集團(tuán)股價最近一周連續(xù)上漲，12月16日TCL集團(tuán)漲停，其背后邏輯是華星光電的大尺寸面板約占營收55%，高于京東方的40%，在本輪漲價中受益更大。
2020年起三星、LGD繼續(xù)關(guān)廠，京東方、華星光電、惠科的3條高世代線將在未來兩年內(nèi)完全釋放。2022年起，全球液晶面板將不再有新線增加，中國面板廠商將以50%份額站上全球老大，掌握定價權(quán)。
韓廠產(chǎn)能逐步出清、中國廠商主動調(diào)節(jié)產(chǎn)能、未來新增產(chǎn)能為零，多重因素助推下，面板行業(yè)最后一個產(chǎn)能周期有望迎來反轉(zhuǎn)，恢復(fù)到2017年的行業(yè)大年水平。
從供求關(guān)系來看，2019年上半年面板持續(xù)處于價格底部，吸引品牌廠提前備貨，Q4銷售旺季已經(jīng)消化部分庫存，目前品牌廠庫存水位普遍從6周以上回到4周左右。2020年有東京奧運(yùn)會和歐洲杯兩大賽事，再加上8K啟動、物聯(lián)網(wǎng)帶動的智能家居浪潮，彩電市場有望迎來新一波換機(jī)潮，終端需求能夠支撐面板重回高位。
01
盡管柔性O(shè)LED在過去一年里憑借折疊手機(jī)成為行業(yè)焦點，但面板行業(yè)70%的產(chǎn)能面積仍然要靠TV支撐，這是大尺寸面板價格牽動人心的原因。
中國面板企業(yè)可以靠補(bǔ)貼力撐，三星有柔性O(shè)LED賺錢，其他幾家由于面板價格持續(xù)下跌都在虧損，LGD三季度虧損達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的26億人民幣，友達(dá)和群創(chuàng)分別虧損9億元和11億元人民幣。當(dāng)前面板價格已經(jīng)觸底，再跌下去屏廠將無利可圖。在大尺寸液晶上韓廠已經(jīng)不具備效率優(yōu)勢和成本競爭力，這是三星和LGD決定退出液晶，轉(zhuǎn)向QD-OLED和WOLED的根本原因。
根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2019年LGD已經(jīng)關(guān)閉1條7.5代線和8.5代線的部分產(chǎn)能，并計劃于2020年三季度到四季度完全退出，10月三星關(guān)閉了1條8.5代線的125K產(chǎn)能，2020年將繼續(xù)關(guān)線，未來僅保持1條7代線供應(yīng)三星電子的大尺寸電視。
群智咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度三星和LGD兩家的出貨面積占全球32%，如果三星和LGD完全按照計劃關(guān)廠，2020年韓廠份額將降至20%左右，中國廠商從目前的43%提升到50%以上，其中京東方和華星光電兩家約占38%，剩下12%由惠科、熊貓和彩虹瓜分。
考慮到2020年面板漲價的預(yù)期非常強(qiáng)，另外三星和LG需要保持TV業(yè)務(wù)的競爭力，在采購大單投向中國廠商的同時要控制面板漲價幅度，兩家的關(guān)線計劃可能會有所調(diào)整。LGD和三星在韓國本土合計有800K產(chǎn)能，最終退出的節(jié)奏將極大影響面板價格波動。
由于中國的新建產(chǎn)能足以覆蓋韓廠退出部分，2020年全球面板產(chǎn)能仍有微弱增長，群智咨詢預(yù)計2020年面板出貨面積微增1.6%，為過去五年來最低，推動供需比從2019年的7.7%改善至5.5%。但在大尺寸產(chǎn)品上仍存在結(jié)構(gòu)性短缺風(fēng)險。由于65吋面板供不應(yīng)求，四季度京東方合肥10.5代線已經(jīng)從減產(chǎn)10%恢復(fù)至滿產(chǎn)。
臺灣廠商方面，友達(dá)和群創(chuàng)的6代線都是在2014年之前建成，目前還未有關(guān)線計劃，但未來競爭力將大大低于中國廠商的高世代線。由于缺乏資金，臺廠在新建高世代線和AMOLED投資上已經(jīng)被中國廠商甩下。面對中國廠商的競爭壓力，友達(dá)正在從消費(fèi)級市場轉(zhuǎn)型商用顯示、車載、工控領(lǐng)域，聚焦高附加值產(chǎn)品，群創(chuàng)則加強(qiáng)成本競爭力和產(chǎn)品差異化，同時以垂直整合優(yōu)勢做大代工業(yè)務(wù)，臺廠的轉(zhuǎn)型方向?qū)χ袊鴱S商來說也具有參考意義。
02
面板產(chǎn)業(yè)的周期波動總是沿著技術(shù)迭代、供不應(yīng)求、投資擴(kuò)產(chǎn)、供過于求、價格下降、出清落后產(chǎn)能、新一輪技術(shù)迭代的軌跡不斷前進(jìn)。過去十年內(nèi)，全球平均每年就有兩條8.5代以上產(chǎn)線建成，2019年總數(shù)達(dá)到31條，其中中國8.5代以上產(chǎn)線從零增加到了21條。
最近五年內(nèi)，液晶面板的兩次價格高點分別出現(xiàn)在2015年和2017年。此后隨著中國廠商大舉擴(kuò)充產(chǎn)能，2018年起兩條10.5代線、4條8.5代線相繼投產(chǎn)，產(chǎn)能持續(xù)釋放導(dǎo)致面板價格持續(xù)下行，一直延續(xù)到2019年。2020年到2021年，京東方和華星光電的四條10.5代線將全部滿產(chǎn)，這是否意味著新的產(chǎn)能過剩即將到來？
2022年起全球面板產(chǎn)能不再新增，而需求端每年仍然有6%的增長，TV消費(fèi)大年還要高于這一水平，再加上中國廠商主動調(diào)節(jié)產(chǎn)能，能夠?qū)⑿袠I(yè)供需比保持在健康水平。群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度65吋面板出貨量同比增長33%，份額增長1.2個百分點達(dá)到7.8%，其他多個主力尺寸份額均出現(xiàn)下滑。預(yù)計到2023年65吋占比有望接近20%，加速消化10.5代線產(chǎn)能。
另一方面，5G和物聯(lián)網(wǎng)的加速商用首先在To B市場展開，帶動了全球商用顯示市場以25%速度增長，京東方和華星光電正在廣告、會議、教育、電競多個領(lǐng)域積極布局。
隨著三星和LGD明確轉(zhuǎn)型路線，中國不再新建產(chǎn)線，液晶面板進(jìn)入了高度成熟期。液晶的衰落期何時到來？這取決于OLED和Mini-LED的進(jìn)展速度。WOLED推出已有7年，滲透率仍只有1%，且只有LGD一家投入，QD-OLED和Mini-LED才剛剛起步，尚不足以取代LCD。至少三年內(nèi)看不到液晶退出的時間點。另一方面LCD自身也在進(jìn)化，2019年京東方推出疊屏產(chǎn)品BD Cell，以更低的制造成本和媲美OLED的畫質(zhì)分食高端市場。
在液晶領(lǐng)域站上全球老大的同時，中國企業(yè)也在積極布局新一代顯示技術(shù)，從追趕者邁向引領(lǐng)者。京東方在11月首次展示了印刷式55吋8K OLED，華星光電則推出了基于玻璃基板的Mini-LED星曜屏。京東方最快將于2020年1月的CES上展出玻璃基Mini-LED產(chǎn)品，預(yù)計2020年中期量產(chǎn)出貨。
京東方印刷式55吋 8K OLED
03
過去十年內(nèi)，全球平均每年有兩條8.5代以上產(chǎn)線投產(chǎn)，2019年總數(shù)達(dá)到31條，其中位于中國的高世代線從零增長到了21條。支撐中國彩電企業(yè)的面板自給率從15%逼近90%，彩電價格快速下降，2019年55吋價格低于2000元，65吋低于3000元，行業(yè)競爭環(huán)境和盈利能力惡化。
奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年第三季度，中國彩電市場零售量為1034萬臺，同比下滑3.6%，零售額277億元，同比大幅下滑10.4%。預(yù)計2019年全年中國彩電市場零售為4678萬臺，同比跌2%，零售額1365億元，同比下滑8.4%。
擁有14億人口的中國，彩電市場銷量長期徘徊在4500萬臺上下，人口不到4億的美國市場電視銷量4000萬臺，且還在穩(wěn)步增長。中國在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用上領(lǐng)先全球，在大屏上卻越慢越跑，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的滯后拖了中國彩電的后腿，逼得廠商們只能靠低價賣貨。2019年彩電均價繼續(xù)下滑，銷量卻再次出現(xiàn)負(fù)增長，價格戰(zhàn)的邊際效應(yīng)遞減已經(jīng)非常明顯。
面板漲價對彩電企業(yè)來說意味著新的考驗。面板占彩電成本60%到70%，由于中國企業(yè)缺乏品牌溢價能力，面板漲價將壓縮彩電企業(yè)的利潤空間。2017年面板漲價35%，主流彩電企業(yè)毛利下滑了3個點。不過從長期來看，漲價對主流企業(yè)利好大于利空，頭部品牌的采購話語權(quán)強(qiáng)于中小廠商，有能力拿到更優(yōu)價格，還可以倒逼品牌廠提升溢價能力，打造差異化優(yōu)勢。
屏的生命力是永續(xù)的，那TV的生命力如何延續(xù)？
存量競爭時代，彩電市場最大的推動力依然是尺寸和畫質(zhì)提升。根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2019年65吋電視滲透率已經(jīng)達(dá)到15%，為增速最快尺寸，2020年4K的普及和8K的啟動，再加上智能家居的整體加速，共同推動用戶換機(jī)。
包括華為智慧屏、京東方畫屏在內(nèi)，所有人都在為客廳大屏尋找新的應(yīng)用場景，用視頻通話、智能家居、體感游戲、藝術(shù)展示等等塑造產(chǎn)品差異化。在需求多元化、用戶高度細(xì)分時代，彩電企業(yè)需要針對不同人群開發(fā)產(chǎn)品，讓電視更加契合人們的生活方式。性價比也不只是簡單的低價，而是去掉雞肋功能，讓產(chǎn)品更加聚焦。
全球面板行業(yè)即將進(jìn)入中國時間，但是在彩電市場，中國企業(yè)和三星、LG仍然有差距。根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，2019年第三季度三星全球出貨1041萬臺，同比增長6.8%，LG出貨744萬臺名列第二，TCL品牌以480萬臺位居第三，海信和小米分列第四、第五。三季度全球彩電出貨5497萬臺，環(huán)比增長16.8%，但同比下滑1.9%，需求仍處于緩慢復(fù)蘇中。
存量時代的競爭中，消費(fèi)分級與消費(fèi)升級在各個品類上演，彩電也不例外。面板的技術(shù)迭代為終端創(chuàng)新帶來更多可能性，這意味著新的市場空間。日本和韓國憑借上游優(yōu)勢先后坐上全球彩電王者，京東方和華星光電成為面板雙子星后，中國彩電企業(yè)同樣有機(jī)會成為世界級品牌，就看誰能把握這一輪機(jī)會了。
